غوغل تصدر "سندات القرن" في خطوة "نادرة"

تحليل بقلم أليسون مورو من شبكة CNN.

(CNN) -- يُبدي المستثمرون ثقة كبيرة بأن شركة ألفابت، الشركة الأم لغوغل، ستظل قائمة حتى 2126.

وعندما تحتاج شركة ما إلى جمع الأموال، يمكنها عادةً بيع الأسهم أو السندات.

وهذا الأسبوع، اختارت غوغل إصدار السندات لكن اختيارها لما يُسمى بـ" سندات القرن" أثار بعض التساؤلات لعدة أسباب.

وأصدرت عملاقة التكنولوجيا، الثلاثاء، سندات شركات نادرة للغاية تستحق بعد 100 عام، ضمن حملة اقتراض بمليارات الدولارات تُنفذها الشركة لتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي.

والآن، دعونا نؤكد على هذه النقطة: غوغل، شركة عامة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 4 تريليونات دولار أمريكي، وتتمتع بتدفق نقدي حر سنوي يزيد عن 73 مليار دولار، تتجه إلى أسواق الدين لجمع المزيد من الأموال، وذلك لأن حتى السيولة النقدية التي تمتلكها غوغل والبالغة 126 مليار دولار تبدو ضئيلة للغاية عندما تُعلن الشركة عن نيتها مضاعفة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي هذا العام، ليصل إلى مبلغ هائل قدره 185 مليار دولار.

لا تُصدر الشركات عادةً سندات طويلة الأجل كهذه، لأن الشركات لا تدوم إلى الأبد، كما أن الناس لا يعيشون عادةً كل هذه المدة، أو يستمتعون بها كثيرًا إن عاشوا.

وإذا كنت مستثمرًا عاديًا تشتري سند قرن من غوغل اليوم، فلن تكون موجودًا لترى تاريخ استحقاقه، ناهيك عن الاستفادة منه، وفي النهاية، لن تأخذه معك.

لكن سندات القرن تُعدّ أكثر جدوى للمؤسسات، مثل صناديق الجامعات أو الحكومات التي يُتوقع لها البقاء لأجيال.

وليس من المستغرب أن تُصدرها شركة، لكنها ليست شائعة، ولم تكن النتائج دائمًا مُرضية لمن فعلوا ذلك.

أصدرت شركة آي بي إم سنداتها لأجل 100 عام في 1996، حين لم يكن هيمنةآي بي إم على سوق التكنولوجيا موضع شك، ولكن بعد ذلك مباشرة، ظهر منافسون طموحون مثل مايكروسوفت وآبل ليُقوّضوا مكانة آي بي إم الرائدة في السوق.

وفي 1997، باعت شركة جي سي بيني، إحدى أبرز شركات التسعينيات، سندات لأجل 100 عام بقيمة 500 مليون دولار، ليتم بيع هذه السندات بأبخس الأثمان بعد 23 عامًا، عندما أعلنت الشركة إفلاسها.

وحاملو السندات هم دائنون، لذا فإن وضعهم أفضل قليلاً من مستثمري الأسهم في حالة الإفلاس، ولكن غالباً ما يكون هذا التحسن طفيفاً.

وكانت شركة موتورولا آخر شركة أمريكية تُصدر هذا النوع من الديون، وذلك في 1997.

وللتذكير: صنعت موتورولا الهواتف المحمولة وأجهزة النداء.

وغرّد المستثمر مايكل بوري، صاحب فيلم" ذا بيج شورت" الشهير، الاثنين: " في بداية عام 1997، كانت موتورولا ضمن أكبر 25 شركة من حيث القيمة السوقية والإيرادات في أمريكا.

احتلت علامة موتورولا التجارية المرتبة الأولى في الولايات المتحدة عام 1997، متقدمةً على مايكروسوفت.

أما اليوم، فتحتل موتورولا المرتبة 232 من حيث القيمة السوقية بمبيعات لا تتجاوز 11 مليار دولار".

ولا تزال موتورولا قائمة، ولا تزال تسدد ديونها، مما يعني أن حاملي السندات لا يزالون يحصلون على مستحقاتهم.

لكن توقيت إصدار موتورولا للسندات، وما تلاه من انخفاض مطرد، قضى تماماً على أي رغبة متبقية في مثل هذه الديون المؤسسية طويلة الأجل.

لم يكن إصدار السندات بحد ذاته سببًا في تراجع موتورولا، لكن قرار إصدارها بدا وكأنه دليل على غطرسة الشركات.

يوجد سوق لهذه السندات ذات أجل 100 عام، لكنه ليس ضخمًا، فهي لا تُجدي نفعًا إلا للمستثمرين المؤسسيين الكبار، مثل شركات التأمين على الحياة وصناديق التقاعد التي لديها التزامات طويلة الأجل.

وحتى الآن، على الأقل، يبدو أن السوق مستعدٌّ تمامًا لمنح ألفابت تسهيلات مالية كبيرة.

وبالتحديد، تسهيلات كبيرة جدًا: فقد جمعت الشركة ما يقرب من 32 مليار دولار في أقل من 24 ساعة، وفقًا لوكالة بلومبيرغ للأنباء، التي كانت أول من نشر خبر طرح السندات لأجل 100 عام.

وباعت ألفابت سندات مقومة بالجنيه الإسترليني والفرنك السويسري، الثلاثاء، بعد بيع سندات بقيمة 20 مليار دولار في الولايات المتحدة في اليوم السابق.

وتجاوزت طلبات الاكتتاب في السندات لأجل 100 عام العرضَ بعشرة أضعاف تقريبًا، مما يعني أن طلب المستثمرين فاق العرض بكثير.

ولذا، فرغم أن سندات المئة دولار تُعدّ طرحًا غير مألوف وله سوابق تاريخية مثيرة للقلق (خاصةً في قطاع التكنولوجيا)، إلا أن هناك إقبالًا واضحًا عليها.

ويقول ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة إنتراكتيف بروكرز: " أتفهم سبب رغبة السوق الشديدة في إقراضهم، فالناس مستعدون لاقتناء هذه السندات، لأن معظم شركات التكنولوجيا الكبرى لا تعاني من مديونية كبيرة، ولديها قدرة ربحية عالية، وتدفقات نقدية ممتازة".

وأضاف سوسنيك أن" غوغل، على وجه الخصوص، تتمتع ببعض الميزات الفريدة التي تصب في مصلحتها، ومن أهمها: أنها أصبحت فعليًا شركة احتكارية معتمدة من الحكومة، وذلك بعد صدور حكم قضائي العام الماضي ينص على أنه على الرغم من انتهاك غوغل لقوانين مكافحة الاحتكار، إلا أنها ليست ملزمة بتغيير نموذج أعمالها بشكل جذري".

وتابع: " إذا كنت ستقرض المال لشخص ما لمدة مئة عام، فإن احتكارًا راسخًا يُعدّ خيارًا جيدًا".