ارتفعت سندات الخزانة الأميركية بعدما عززت بيانات مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع الحجة القائلة إن" الاحتياط الفيدرالي" (البنك المركزي الأميركي) قد يقدم على خفض أسعار الفائدة هذا العام، في المقابل تذبذبت الأسهم قرب مستوياتها القياسية في انتظار تقرير الوظائف الرئيس.
وتراجعت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى لها في نحو شهر، فيما رفعت أسواق المال بصورة طفيفة احتمالات تنفيذ ثلاثة تخفيضات للفائدة هذا العام، مع تسعير خفضين منها بالكامل بالفعل، وارتفعت أسهم نحو 320 شركة ضمن مؤشر" ستاندرد آند بورز 500"، إلا أن المؤشر واجه صعوبة في تحقيق زخم إضافي بعد موجة صعود قوية.
هل دخلت الأسهم الأميركية مرحلة تماسك بعد موجة الارتفاع؟وقال أنطونيو دي جياكومو من" إكس أس دوت كوم" إن المؤشر الأميركي للأسهم دخل مرحلة تماسك بعد صعود قوي، مما يعكس توازناً بين التفاؤل المدفوع بأرباح الشركات والمخاوف في شأن قوة الاقتصاد.
واستقرت مبيعات التجزئة الأميركية بصورة غير متوقعة في ديسمبر (كانون الأول) الماضي، مما يشير إلى أن المستهلكين قدموا دعماً أقل للاقتصاد مع نهاية العام.
وقالت فايل هارتمن من" بي إم أو كابيتال ماركت"، " يبدو أن زخم المستهلك في الأشهر الأخيرة من عام 2025 كان أقل مما كان يفترض سابقاً، وهو ما يمثل نقطة انطلاق أقل تشجيعاً لتقديرات النمو في 2026".
وبحسب بريت كينويل من" إي تورو"، فإن هذا التقرير" ليس كارثياً"، لكنه في الوقت نفسه ليس إشارة بناءة، لا سيما في ظل استمرار المخاوف في شأن سوق العمل وتقلبات فئات عدة من الأصول.
وقال كينويل" سيكون تقرير الوظائف الأربعاء محورياً، إذ إن قراءة ضعيفة قد تدفع المعنويات أكثر نحو العزوف عن الأخطار إذا بدأت مخاوف النمو في التصاعد، في حين أن قراءة قوية قد تخفف بعض هذه المخاوف".
ماذا يتوقع الاقتصاديون لسوق العمل الأميركي؟ويتوقع اقتصاديون زيادة قدرها 68 ألف وظيفة في يناير (كانون الثاني)، وهو ما سيكون أفضل أداء في أربعة أشهر، ومن المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.
4 في المئة.
كما سيجري تعديل سنوي لأعداد الوظائف، ينتظر أن يكشف عن خفض في أرقام العام حتى مارس (آذار) 2025.
كيف تفاعلت الأسواق مع البيانات الأخيرة؟وانخفض مؤشر" ستاندرد آند بورز 500" بنسبة 0.
33 في المئة، بينما ارتفعت نسخته متساوية الأوزان التي تستبعد تفاوت القيمة السوقية بنسبة 0.
5 في المئة لتسجل مستوى قياسياً.
وتراجعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار ست نقاط أساس إلى 4.
15 في المئة، وتذبذب الدولار، فيما هبطت عملة بيتكوين دون 70 ألف دولار.
ماذا تقول تفاصيل مبيعات التجزئة الأساسية؟وظلت قيمة مشتريات التجزئة، غير المعدلة وفقاً للتضخم، شبه مستقرة بعد ارتفاع بنسبة 0.
6 في المئة في نوفمبر (تشرين الثاني) الماضي.
وباستثناء وكلاء السيارات ومحطات الوقود، جاءت المبيعات أيضاً من دون تغيير.
أما مبيعات" مجموعة التحكم" التي تدخل في حساب الحكومة لإنفاق السلع ضمن الناتج المحلي الإجمالي فقد تراجعت بنسبة 0.
1 في المئة بعد مكاسب جرى تعديلها بالخفض في الشهر السابق.
وقال بيتر بوكفار، الاستراتيجي المخضرم في" وول ستريت"، إن ضعف مبيعات التجزئة الأساسية سيؤدي إلى خفض تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع.
وقال كريس زاكاريلي من" نورث لايت أسيت مانجمنت" إن" إنفاق المستهلكين لحق أخيراً بمعنوياتهم، ولكن ليس على نحو إيجابي".
وأضاف أن المستهلكين اشتكوا لأشهر من ارتفاع تكاليف كل شيء، ومع ذلك واصلوا الإنفاق، إلا أن أحدث البيانات تظهر أنهم لم يعودوا يفعلون ذلك بلا هوادة.
وتابع زاكاريلي" بقدر ما يصمد سوق العمل ويحصل المستهلكون على مزيد من السيولة من الإجراءات الداعمة للدورة الاقتصادية، يمكن للاقتصاد أن يواصل النمو، لكن إذا كان هذا تغييراً أكثر ديمومة في أنماط الإنفاق، فقد يكون بمثابة جرس إنذار مبكر يشير إلى تباطؤ أكثر خطورة".
وقال توماس رايان من" كابيتال إيكونوميكس" إن" بيانات مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع لشهر ديسمبر (كانون الأول) الماضي لن تكون كافية لإفساد أداء الربع الرابع".
وأضاف" لكنها، إلى جانب الضعف المرجح في الإنفاق خلال يناير في ظل طقس شتوي قاس في معظم أنحاء البلاد، تبقي نمو الاستهلاك على مسار تباطؤ حاد هذا الربع".
هل ما زال خفض الفائدة مسعراً في الأسواق؟ووفقاً لغاري شلوسبرغ من" ويلز فارغو"، فإن أحدث أخبار إنفاق المستهلكين لم تغير كثيراً التوقعات في شأن خفض آخر للفائدة، الذي لا يزال مسعراً في سوق عقود الفائدة المستقبلية للاحتياط الفيدرالي في اجتماع يونيو (حزيران) المقبل.
وأضاف" ما زلنا نتوقع أن تؤدي استردادات الضرائب المرتقبة والمكاسب المفاجئة في سوق الأسهم إلى إنعاش مبيعات التجزئة وإنفاق المستهلكين الآخرين في الأشهر المقبلة".
كيف ينظر مسؤولو الفيدرالي إلى المشهد الحالي؟وقالت رئيسة بنك" الاحتياط الفيدرالي" في كليفلاند بيث هاماك إن أسعار الفائدة قد تبقى من دون تغيير لفترة ممتدة بينما يقيم المسؤولون البيانات الاقتصادية الواردة، فيما قالت نظيرتها في دالاس، لوري لوغان، إنها تأمل استمرار تراجع التضخم، لكنها أكدت أن الأمر سيتطلب ضعفاً" ملموساً" في سوق العمل كي تدعم مزيداً من خفض الفائدة.
هل يعني ذلك تثبيت الفائدة في الاجتماع المقبل؟ولا تزال عقود المبادلة تشير إلى أن صانعي السياسات سيبقون أسعار الفائدة من دون تغيير في اجتماعهم الشهر المقبل، كما فعلوا في يناير (كانون الثاني) الماضي، عندما صوتوا للإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفدرالية عند 3.
5 في المئة إلى 3.
75 في المئة.
ماذا تتوقع المؤسسات الكبرى للأسواق؟وقال مارك هايفيله من" يوم بي إس"، " نتوقع خفضين إضافيين للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياط الفيدرالي هذا العام.
النمو الاقتصادي القوي، المدعوم جزئياً بمكاسب الإنتاجية، يساند أرباح الشركات".
وأبقى هايفيله على أهدافه لمؤشر" ستاندرد آند بورز 500" عند 7300 نقطة في يونيو (حزيران) 2026، و7700 نقطة في ديسمبر (كانون الأول) 2026.
لماذا خفضت" يو بي إس" تصنيف قطاع التكنولوجيا؟ومع ذلك، خفضت" يو بي إس" تصنيف قطاع التكنولوجيا إلى" محايد"، مشيرة إلى تباطؤ محتمل في نمو الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة فائقة النطاق، وبلوغ تقييمات الأجهزة مستويات مرتفعة، واستمرار حالة عدم اليقين حول شركات البرمجيات.
وأضاف هايفيله" نوصي المستثمرين بالحفاظ على انكشاف استراتيجي واسع على التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، والسوق الأميركية ككل".
وقال الرئيس التنفيذي لمجموعة" غولدمان ساكس" ديفيد سولومون إن الهبوط الحاد لأسهم البرمجيات الأسبوع الماضي كان مبالغاً فيه على الأرجح، ولا يزال الاقتصاد الأميركي مهيأ لنمو قوي هذا العام.
ورأى محللو" جي بي مورغان" أن أسهم البرمجيات لديها مجال للتعافي، إذ إن السوق تسعر اضطراباً غير واقعي على المدى القريب بفعل الذكاء الاصطناعي.
وقالت لورين غودوين من" نيويورك لايف انفيستمنت" إن ما حدث لا يمثل رفضاً للذكاء الاصطناعي كموضوع استثماري طويل الأجل، بل تحولاً في شهية الأخطار قصيرة الأجل.
وأشارت إلى ارتفاع أسعار النحاس، وتفوق الشركات الصغيرة والقطاع المالي، وتحسن اتساع السوق، باعتبارها مؤشرات على تحسن توقعات النمو.
وقال كيث ليرنر من" ترست أدفيزوري"، " لا نزال في سوق صاعدة عالمياً، مع اتساع المشاركة داخلياً وخارجياً".
وأوضح أن" الأداء منذ بداية العام يعكس انتقال السيولة من التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي إلى القطاعات الدورية الأكثر حساسية للنمو".
كيف ينبغي للمستثمرين إدارة محافظهم؟وأكدت غودوين أن تعدد التيارات المعاكسة من الذكاء الاصطناعي إلى السياسة النقدية والجغرافيا السياسية يعزز الحاجة إلى الانضباط في بناء المحافظ، وقالت" تبحث الأسواق عن تباطؤ يكفي لتبرير خفض الفائدة، لكن ليس بالقدر الذي يهدد النمو".
كيف يتموضع المستثمرون قبيل بيانات الوظائف؟وأظهر استطلاع" 22 في ريسيرش" أن 42 في المئة من المستثمرين يتوقعون رد فعل داعماً للمخاطرة، في مقابل 37 في المئة تأثيراً محدوداً، و21 في المئة عزوفاً عن الأخطار.
وأشار محللو" جي بي مورغان" إلى أن سوق خيارات" ستاندرد آند بورز 500" يقلل من تسعير تحركات ما بعد البيانات مقارنة بالتاريخ، وفي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المرتقب، يبحث الاقتصاديون عن تأكيد إضافي على مسار هبوطي للتضخم، مع توقع تسجيل أبطأ وتيرة سنوية منذ أوائل 2021.
ماذا تقول أحجام التداول عن شهية المستثمرين؟وفي الأثناء، تجاوزت قيمة تداول الأسهم تريليون دولار يومياً، مع ارتفاع متوسط التداولات في يناير (كانون الثاني) إلى 1.
03 تريليون دولار، بزيادة تقارب 50 في المئة على أساس سنوي.
التعليقات (0)
لا توجد تعليقات حتى الآن. كن أول من يعلق!
أضف تعليقك