طفرة الذكاء الاصطناعي الداعمة للأسواق قد تثير الانهيار المقبل

في تقريره الاقتصادي السنوي، الصادر يوم الأحد، حذّر بنك التسويات الدولية (BIS)، المعروف بأنه" البنك المركزي للبنوك المركزية"، من أن الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي يراكم مواطن ضعف مالية قد تضخّم أي صدمة مستقبلية وتنتقل من الأسواق إلى الاقتصاد الأوسع.

<\/p>وعند عرض النتائج، قال المدير العام لبنك التسويات الدولية، بابلو هرنانديث دي كوس، إن الرسالة تحمل طابعا من" الإلحاح"، داعيا صناع السياسات إلى التحرك قبل أن يجعل أي انعكاس محتمل عملية التكيّف اللاحقة أكثر إيلاما.

<\/p>في صلب هذا التحذير حجم الإنفاق نفسه، رغم أن الاستثمارات الضخمة ساهمت في دعم النمو العالمي خلال العام الماضي.

<\/p>أكبر خمسة" مزودين عملاقين للبنى السحابية" من عمالقة التكنولوجيا الذين يتسابقون لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، في طريقهم إلى الالتزام بأكثر من 1 تريليون دولار من الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال عامي 2025 و2026، في وتيرة تفوق أرباحهم والتدفقات النقدية الحرة لديهم، وتدفع بعضهم إلى الاقتراض بكثافة للحاق بالركب.

<\/p>ويشير بنك التسويات الدولية إلى أن هذا السباق تغذّيه قناعة بأن عددا محدودا فقط من اللاعبين المهيمنين سيخرج في النهاية منتصرا، ما يشجع الشركات على ضخ الأموال في مشاريع ما زالت عوائدها غير مؤكدة إلى حد بعيد.

<\/p><\/cstm>أصداء هوس المضاربات في الماضي<\/h2>يضع التقرير الطفرة الحالية في مجال الذكاء الاصطناعي ضمن سياق تاريخي طويل، يمتد من" هوس القنوات" في ثلاثينات القرن التاسع عشر و" هوس السكك الحديدية" في بريطانيا في أربعينات القرن نفسه، إلى حملة الكهربة في عشرينات القرن العشرين وفقاعة" الدوت كوم".

<\/p>ويشير البنك إلى أن كل واحدة من هذه الموجات بدأت باختراق تكنولوجي حقيقي استقطب رؤوس أموال تفوق ما تبرره العوائد التجارية، وانتهت كل مرة" بانعكاس في الاستثمار، أدى إلى ركودات شملت الاقتصاد بأكمله".

<\/p>ويزيد من خطورة الوضع ارتفاع أسعار الأسهم إلى مستويات مبالغ فيها وغموض قنوات التمويل.

<\/p>ويسلط بنك التسويات الدولية الضوء على انتشار ما يسميه" التمويل الدائري"، حيث تستحوذ شركات تصنيع الرقائق والعمالقة السحابيون على حصص في مختبرات الذكاء الاصطناعي التي تلتزم بدورها بشراء شرائحهم وقدرات الحوسبة منهم، بما يعني فعليا إعادة تدوير الأموال إلى المستثمرين الأصليين في شكل إيرادات.

<\/p>ويذهب جزء كبير من التمويل اليوم عبر صناديق التحوط وأدوات الإقراض الخاصة التي تخضع لرقابة أخف من البنوك.

<\/p>وبحسب تشانغ تاو، الممثل الإقليمي لبنك التسويات الدولية في آسيا والمحيط الهادئ، فإن الاعتماد على قنوات خارج النظام المصرفي يعني أن أي تراجع في قطاع الذكاء الاصطناعي قد يتحول إلى انهيار أشد وأسرع من الأزمات المصرفية التقليدية.

<\/p>التكاليف الخفية لمراكز البيانات<\/h2>بعيدا عن الأسواق المالية، يرى منتقدون أن الكلفة الحقيقية للتوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يجري إخفاؤها على مرأى من الجميع.

<\/p>ومن أبرز الهواجس، كما تناولتها صحيفة" وول ستريت جورنال"، طريقة تسجيل شركات التكنولوجيا العملاقة لمراكز البيانات في دفاترها المحاسبية.

<\/p>فمن خلال افتراض أن المعدات الباهظة داخل هذه المراكز ستظل صالحة للاستخدام لفترة أطول، يمكن للشركات توزيع كلفتها على سنوات أكثر، ما يقلل من قيمة الإهلاك المسجلة على الأرباح في أي فترة معينة، ويجعل النتائج تبدو أفضل مما توحي به نسبة استنزاف السيولة الفعلية.

<\/p>غير أن الرقائق المتخصصة التي تشكل قلب هذه المنشآت قد تصبح متقادمة أسرع بكثير مما تفترضه تلك الجداول الزمنية الممتدة، وهو ما يخلق فجوة بين الأرباح المعلنة والواقع الاقتصادي، ويترك الميزانيات العمومية أكثر عرضة للمخاطر مما تبدو عليه إذا خيّب الطلب التوقعات أو ظهر احتياج كبير لاستبدال الأجهزة.

<\/p>أرشيف.

مركز بيانات" أمازون ويب سيرفيسز" في بوردمان، أوريغون، آب 2024<\/caption>أرشيف.

مركز بيانات" أمازون ويب سيرفيسز" في بوردمان، أوريغون، آب 2024<\/alt><\/cstm>الحجم المادي لهذا التوسع مذهل.

<\/p>ويقدّر الاقتصادي في جامعة كولومبيا، ستاين فان نيوفربورخ، أن كلفة هذا التوسع قد تبلغ نحو 8 تريليونات دولار خلال الأعوام الستة المقبلة، يمول جزء منها عبر ترتيبات خارج الميزانيات العمومية من النوع الذي حذّر منه بنك التسويات الدولية.

<\/p>وهذه الكلف لم تعد محصورة في دفاتر الشركات وحدها.

<\/p>فبعض الاقتصاديين يحذرون الآن مما يسمى" الموجة الثالثة" من التضخم، بعد الجائحة والرسوم الجمركية، وهذه المرة تدفعها طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

ومع تركيز مصنعي الشرائح على المكونات مرتفعة الهامش المخصصة لخوادم الذكاء الاصطناعي، امتد النقص الناتج في الذاكرة والتخزين إلى قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية.

<\/p>فعلى سبيل المثال، رفعت شركة" آبل" أسعار أجهزة" ماك بوك" و" آيباد" وغيرها من الأجهزة الأسبوع الماضي، مشيرة إلى" طفرة استثنائية في الطلب على الذاكرة والتخزين" وقائلة إنها" لم تشهد من قبل زيادة في أسعار المكونات بهذا الحجم وهذه السرعة".

<\/p>وتراجعت أسهم الشركة بنحو 6%، في أسوأ جلسة لها منذ أكثر من عام، في وقت اتخذت فيه شركات" مايكروسوفت" و" نينتندو" و" سوني" خطوات مشابهة.

<\/p>وبعيدا عن التكاليف الخفية والضغوط التضخمية، قد يكون أشد مواطن الضغط في مجال الطاقة الكهربائية الخام.

<\/p>وتتوقع مجموعة" غولدمان ساكس" أن تمثل مراكز البيانات ما يقرب من نصف نمو الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة بحلول عام 2030، مع ارتفاع متوقع في أسعار الكهرباء للمستهلكين بنحو 6% سنويا خلال عامي 2026 و2027.

<\/p>ويشير بنك التسويات الدولية نفسه إلى أن تعطش هذا التوسع للكهرباء يضغط بالفعل على الأسعار وكلف المدخلات، مع ما لذلك من تداعيات محتملة على التضخم، رغم تشديده، مثل كثير من الاقتصاديين، على أن الذكاء الاصطناعي قد يثبت في نهاية المطاف أنه عامل كابح للتضخم إذا تحققت مكاسب الإنتاجية الموعودة.

<\/p><\/p> b3de34f27567692d8c9abd6ac080ffb8<\/hash>.