تدفقات غير مسبوقة من أموال صناديق التحوط ومديري الاستثمارات البديلة باتت تعيد تشكيل سوق التأمين على الكوارث، في تحول جذري يطال نموذج إعادة التأمين الذي صمد لما يقرب من 180 عاماً.
ووفق بيانات قدمتها شركة الوساطة" Aon"، ارتفعت الاستثمارات في سندات الكوارث والأوراق المالية المرتبطة بالتأمين – وهي أدوات مفضلة لدى صناديق التحوط والمستثمرين المؤسسيين – بنسبة 18% خلال العام الماضي، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 136 مليار دولار.
وأكدت الشركة أن هذا النمو القياسي عزز نفوذ رأس المال البديل داخل سوق إعادة التأمين، مدفوعاً بالطفرة الكبيرة في إصدارات سندات الكوارث، وفقاً لما نقلته" بلومبرغ"، واطلعت عليه" العربية Business".
يغير هذا التحول ملامح سوق لطالما اضطلع بدور توفير غطاء تأميني مستقر لمخاطر الممتلكات خلال فترات الخسائر الممتدة، كما يشير إلى تراجع دور شركات إعادة التأمين التقليدية كخط الدفاع الأخير عند وقوع الكوارث، في وقت أصبحت فيه الصدمات الطبيعية أكثر تكراراً وأشد تدميراً.
ويرى المدير التنفيذي الأول للتأمين في وكالة" فيتش"، برايان شنايدر، أن شركات إعادة التأمين قد تتحول تدريجياً إلى مديري مخاطر، عبر نقل جزء متزايد من الأخطار إلى أسواق رأس المال التي تمتلك تريليونات الدولارات القابلة للاستثمار.
وحذر من أنه كلما انتقل هذا النشاط إلى الأسواق المالية، تضاءلت أهمية شركات إعادة التأمين التقليدية.
وتعكس الأرقام هذا التحول بوضوح؛ إذ غطت شركات إعادة التأمين ما يزيد قليلاً على 10% من إجمالي خسائر الكوارث المؤمن عليها في عام 2024، مقارنة بمتوسط تاريخي يبلغ نحو 20%، بحسب" ستاندرد آند بورز غلوبال"، التي أشارت أيضاً إلى أن كبرى الشركات خفضت تعرضها لخسائر الكوارث إلى أكثر من النصف خلال السنوات الأخيرة.
المفارقة أن شركات إعادة التأمين نفسها تقود هذا التحول، في ظل تلاقي عوامل مثل التوسع العمراني، وارتفاع التضخم، وتسارع تأثيرات التغير المناخي، ما جعل الكوارث الطبيعية أكثر تواتراً وأعلى تكلفة.
ورداً على ذلك، اتجهت الصناعة إلى تفريغ المخاطر نحو أسواق المال.
ويتم ذلك أساساً عبر إصدار سندات الكوارث، وهي فئة أصول شهدت نمواً وصفه جون سيو، الشريك المؤسس لشركة" فيرمات كابيتال مانجمنت"، بأنه" مذهل".
وقال سيو إن موجة الإصدارات الحالية لا تزال بعيدة عن نهايتها.
إلى جانب ذلك، تستقطب شركات إعادة التأمين مستويات قياسية من رأس المال الخاص عبر ما يعرف بال" Sidecars"، وهي هياكل استثمارية تتيح لمستثمرين من أطراف ثالثة الحصول على أقساط التأمين مقابل تحمل جزء من مخاطر الكوارث.
ووفق وكالة AM Best، تضاعف حجم هذا السوق تقريباً ثلاث مرات منذ 2023 ليصل إلى نحو 18 مليار دولار، مع تركز النمو في تغطية كوارث الممتلكات.
وفي هذا السياق، أنشأت شركة" هانوفر ري" لإعادة التأمين الألمانية ذراعاً تأمينياً في برمودا لتصميم محافظ مخصصة مرتبطة بالكوارث لصناديق التحوط وصناديق التقاعد ومديري الأموال.
وقال مايكل إيبرهارت، الرئيس التنفيذي للشركة الجديدة، إن هذه الخطوة تسمح بالاستفادة من خبرات الاكتتاب لدى" هانوفر" بالشراكة مع مستثمري رأس المال الخارجي.
لكن فيتش تحذر من أن مستثمري ال" Sidecars" قد يواجهون خسائر أكبر من حاملي سندات الكوارث في حال وقوع حدث مفعل للخسائر، نظراً لتعرض هذه الهياكل لمخاطر ثانوية أكثر شيوعاً مثل العواصف البردية وحرائق الغابات والفيضانات.
وأشار شنايدر إلى مخاوف من دخول رأس مال غير مدرك للمخاطر لا يقدر بشكل كاف احتمالات هذه الأخطار.
في المقابل، تواجه شركات إعادة التأمين تآكلاً في قوتها التسعيرية مع تدفق رؤوس الأموال الخاصة، إذ بات المعروض من رأس المال يفوق الطلب، بحسب إد هوشبرغ من شركة" Guy Carpenter".
وترى شركة" Twelve Securis"، المتخصصة في الاستثمار بسندات الكوارث والأدوات المرتبطة بالتأمين، أن المنافسة الحالية تنطوي على قدر أعلى من عدم اليقين، محذرة من أن سوء فهم المخاطر أو الترابط بينها قد يؤدي إلى تسعير غير عادل لا يعوض المستثمرين عن المخاطر الحقيقية.
ولا يقتصر تأثير رأس المال الخاص على تأمين الكوارث، بل يمتد إلى إعادة تأمين الحياة والتأمينات العامة، مع صفقات بارزة تقودها شركات مثل" بلاك ستون" و" أواك تري" و" أليانز" داخل سوق لويدز في لندن.
في المقابل، دقت الهيئات الرقابية ناقوس الخطر؛ إذ حذرت الهيئة الأوروبية للتأمين والمعاشات من أن أفق الاستثمار القصير لبعض صناديق الملكية الخاصة قد لا يتماشى مع الالتزامات طويلة الأجل تجاه حملة الوثائق، بينما نبه بنك إنجلترا إلى أن توسع هذه الصناديق قد يزيد مخاطر" البيع القسري" واضطراب الأسواق المالية.
وفي المحصلة، ترى فيتش أن القلق الأساسي يتمثل في انتقال السيطرة على قرارات رأس المال والاستثمار تدريجياً إلى الائتمان الخاص، على حساب شركات إعادة التأمين التقليدية المعروفة بنهجها الأكثر تحفظاً.
التعليقات (0)
لا توجد تعليقات حتى الآن. كن أول من يعلق!
أضف تعليقك