أدت توقعات تشديد السياسة النقدية الأمريكية وقوة الدولار إلى إضعاف زخم الارتفاع القوي الذي شهده الذهب منذ عام 2023، مما جعل الأسعار في منطقة هشة حول 4000 دولار للأونصة مع تطورات أسعار الفائدة.
وأثار تراجع الذهب تساؤلات حول استدامة ارتفاعه القياسي، في حين أن المخاطر الجيوسياسية والعجز المالي وعمليات شراء البنوك المركزية لا تزال تدعم موقف المعدن النفيس على المدى الطويل.
بعد أن سجل الذهب الفوري مستوى قياسياً بلغ 5595 دولاراً في يناير، انخفض بنسبة 25 %، حيث حفزت الحرب الإيرانية ارتفاع أسعار النفط وعززت التوقعات برفع أسعار الفائدة.
أدى ذلك إلى تراجع جاذبية الذهب كملاذ آمن - بما يتماشى مع الصدمات الشديدة السابقة - ودفع الأسعار إلى أدنى مستوى لها في ستة أشهر يوم الخميس.
وقال أكاش دوشي، رئيس استراتيجية الذهب والمعادن في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمار: " على المدى القريب جدًا، يتعين على السوق استيعاب مخاطر رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وارتفاع قيمة الدولار".
ويرى دوشي إمكانية انتعاش الذهب إذا خفّت حدة الصراع في الشرق الأوسط وانخفض سعر النفط إلى 80 دولارًا للبرميل.
على المدى البعيد، قد يعود الذهب إلى كونه ملاذًا آمنًا مع تضخم العجز المالي وإذا أدت تداعيات الصراع الإيراني إلى تفتت الجغرافيا السياسية.
بلغ سعر الذهب 4188 دولارًا للأونصة يوم الجمعة، بعد أن لامس أدنى مستوى له منذ نوفمبر عند 4022 دولارًا يوم الخميس.
أدت بيانات الوظائف الأمريكية القوية الأسبوع الماضي إلى زيادة التوقعات برفع أسعار الفائدة، ودفعت سعر الذهب إلى ما دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم لأول مرة منذ عامين ونصف.
وقال أحد تجار المعادن النفيسة إن هذا المستوى الفني الرئيسي الذي يُراقَب عن كثب والذي يعمل الآن كمقاومة عند 4446 دولارًا يشير إلى تغير في ديناميكية السوق.
وقد ارتفع سعر الذهب بنسبة 64 % في عام 2025، وهي أعلى نسبة ارتفاع له منذ 46 عامًا.
وقال أدريان آش، رئيس قسم الأبحاث في سوق بليون فولت الإلكتروني: " بينما كان المحللون منشغلين باضطرابات العالم الجديدة التي أحدثها ترامب، يبدو الآن أن المكاسب الهائلة التي تحققت العام الماضي كانت مدفوعة إلى حد كبير بتوقعات خفض أسعار الفائدة".
قد يتم الإدراج المخطط له في أقرب وقت في أغسطس، وذلك بعد ارتفاع سعر سهم الشركة بنسبة 230% هذا العام.
ووفقًا لآش، بلغت مراكز البيع المُدارة على الذهب في بورصة كومكس أدنى مستوياتها منذ يناير 2025 في الأسبوع المنتهي في 2 يونيو، مما يفسح المجال واسعًا لتراكم رهانات البيع.
وتقدر سوكي كوبر، المحللة في ستاندرد تشارترد، أن ما لا يقل عن 270 طنًا من الذهب في صناديق المؤشرات المتداولة تتكبد خسائر بأسعار تقل عن 4250 دولارًا.
عند سعر 4000 دولار، سيرتفع هذا الرقم إلى 298 طنًا.
وبلغت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب 16 طنًا في مايو و7 أطنان في الأسبوع الأول من يونيو.
وبينما يتجنب المستثمرون الشراء، يشهد الطلب الفعلي تباطؤًا موسميًا، حيث يُتداول الذهب بخصم كبير في الهند.
وتتوقع نيكي شيلز، رئيسة استراتيجية المعادن في شركة ام كيه اس، أن تتذبذب أسعار الذهب ضمن نطاق محدد خلال الأشهر القليلة المقبلة" قبل ظهور عوامل محفزة وعوامل استراتيجية أخرى".
وقال محللو السلع النفيسة لدى انفيستنق دوت كوم، ارتفع سعر الذهب وسط آمال التوصل إلى اتفاق سلام مع إيران، لكنه تراجع خلال الأسبوع بسبب مخاوف من رفع أسعار الفائدة.
وقالوا، ارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف يوم الجمعة، لكنها لا تزال تتجه نحو الانخفاض الأسبوعي، حيث يوازن المستثمرون بين الآمال المتزايدة في التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، وتوقعات رفع أسعار الفائدة قبل سلسلة من قرارات البنوك المركزية في الأيام المقبلة.
كما رفعت باكستان، الوسيط الرئيسي بين واشنطن وطهران، المعنويات بتصريحها الإيجابي حول الاتفاق، قائلةً إنها" تُدرك تماماً حملة التضليل الإعلامي المتواصلة التي يشنها من يسعون إلى تخريب اتفاق السلام".
وقال رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف على وسائل التواصل الاجتماعي: " بغض النظر عن الضجيج، نؤكد أنه تم التوصل إلى نص نهائي متفق عليه لاتفاق السلام، وتعمل باكستان الآن بشكل وثيق مع كلا الجانبين لوضع اللمسات الأخيرة على الخطوات التالية.
لم يكن السلام يوماً أقرب مما هو عليه الآن".
وفي هذا السياق، انخفضت أسعار النفط الخام القياسية يوم الجمعة، حيث سجلت العقود الآجلة لخام برنت، المعيار العالمي للنفط، والتي تنتهي صلاحيتها في أغسطس، أدنى مستوى لها منذ أكثر من شهرين.
ولا يزال سعر برنت أعلى من مستويات ما قبل الحرب التي تبلغ حوالي 70 دولاراً للبرميل، وقد أدى ارتفاع أسعار النفط بسبب النزاع إلى صدمة تضخمية في جميع أنحاء العالم.
كما توخى المشاركون في سوق المعادن النفيسة الحذر قبيل جدول أعمال حافل للبنوك المركزية الأسبوع المقبل.
وقد ظهر الأثر التضخمي لارتفاع أسعار النفط في تقارير مؤشر أسعار المستهلك، ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة هذا الأسبوع.
وسجل مؤشرا أسعار المستهلك والمنتجين الرئيسيان في مايو أكبر قفزات سنوية لهما منذ أبريل 2023 ونوفمبر 2022 على التوالي.
ومع ذلك، كانت الأرقام الأساسية أقل حدة.
ومع ذلك، في ظل وصول الأرقام الرئيسية إلى أعلى مستوياتها في أكثر من ثلاث سنوات، وقوة سوق العمل الأمريكية، سيكون من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في مثل هذه الظروف، وقد يضطر البنك المركزي إلى تشديد سياسته النقدية.
وعادةً ما تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة سلبًا على الأصول غير المدرة للدخل كالذهب.
ومن المقرر عقد أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية برئاسة رئيسها الجديد كيفن وارش الأسبوع المقبل.
وتشمل البنوك المركزية الأخرى المدرجة على جدول الأعمال بنك اليابان وبنك إنجلترا.
أصبح البنك المركزي الأوروبي، يوم الخميس، أول بنك احتياطي رئيسي يرفع أسعار الفائدة، مُشيرًا إلى ارتفاع أسعار النفط المرتبط بإيران كعامل رئيسي وراء قراره.
وقال مايكل فيرولي من بنك جيه بي مورغان: " نتوقع أن يشهد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل - وهو أول اجتماع لوارش كرئيس - استمراريةً أكثر من تغيير في النظام.
نتوقع عدم تغيير النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.
5% و3.
75%، مع عدم وجود أي اعتراضات".
وأضاف: " منذ آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أواخر أبريل، تحسنت بيانات سوق العمل، واستمر التضخم في الارتفاع بشكل غير مريح فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي.
من شأن هذه التطورات أن تدفع اللجنة نحو تبني سياسة نقدية أكثر تشددًا".
وتابع: " من المرجح أن يكون المؤتمر الصحفي الذي سيعقب الاجتماع هو العنصر الأكثر إثارة للاهتمام في اجتماع الأسبوع المقبل، على الرغم مما قاله وارش".
وأضاف فيرولي: " فيما يتعلق بتقليل تصريحات الاحتياطي الفيدرالي، لا نعتقد أنه سيُحسّن موقفه بتقصير المؤتمرات الصحفية أو تقليل وتيرتها، فالمؤتمر الصحفي هو أفضل أداة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتحكم في الخطاب المتعلق بالسياسة النقدية".
التعليقات (0)
لا توجد تعليقات حتى الآن. كن أول من يعلق!
أضف تعليقك