شركات التكنولوجيا تؤرق صناديق الائتمان الخاص في أميركا

قال رئيس مجلس إدارة شركة الخزانة كابيتال، د.

خالد سعيد، إن سوق الائتمان الخاص يمثل جزءاً مهماً من منظومة التمويل ويشهد نمواً متسارعاً نتيجة تزايد الطلب عليه، مشيراً إلى أن ما يجري حالياً في الولايات المتحدة من صعوبات تواجه التمويل الخاص يمكن وصفه بأنه دورة اقتصادية (Cycle)، لافتًا إلى أهمية تحليل الوضع من خلال ثلاثة محاور رئيسية: سبب الأزمة، والآليات الحالية، والتوقعات المستقبلية.

وأفاد في مقابلة مع" العربية Business"، بأن بداية الأزمة جاءت من انكشاف كبير لصناديق الائتمان الخاص على شركات التكنولوجيا، خصوصاً شركات البرمجيات كخدمة (SaaS)، والتي شهدت إعادة تقييم لها وتسارع قطاع الذكاء الاصطناعي، انخفض تقييم هذه الشركات وتراجع الإقبال عليها ومن ثم انخفضت جودة الائتمان المقدم لها وبدأ بعضها يتعثر بشكل طفيف في عملية إعادة الدفع لصناديق الائتمان الخاص.

أميركا تعتزم تعزيز الرقابة على سوق الإقراض الخاص وسط مخاوف السيولةبيّن أن صناديق الائتمان الخاص تنقسم إلى نوعين: صناديق مغلقة لا تسمح بالاسترداد إلا بعد فترات طويلة تتراوح بين 5 و10 سنوات، و صناديق مفتوحة تتيح استرداداً دورياً ربع سنوي ولكن ضمن حدود معينة.

وأشار إلى أن بعض المؤسسات بدأت بالفعل في تقليص نسب الاسترداد لمواجهة الضغوط.

وحذر مما يعرف بـ" حلقة التغذية المرتدة" (Feedback Loop)، حيث ترتبط البنوك بشكل متزايد مع صناديق الائتمان الخاص، رغم أن حجم هذا القطاع لا يتجاوز نسبة صغيرة مقارنة بالقطاع المصرفي.

وأوضح أن المشكلة لا تكمن في الحجم، بل في الترابط الهيكلي، إذ إن البنوك لديها انكشاف كبير بنحو نصف تريليون دولار على صناديق الائتمان الخاص التي بدورها تموّل الشركات الصغيرة والمتوسطة وتواجه الأخيرة حاليا إعادة تقييم بسبب الذكاء الاصطناعي وهذا تحدي كبير.

أشار إلى أنه في حال تسارع طلبات البنوك الاسترداد من الصناديق المفتوحة بنسبة أعلى من 5% قد تتعرض إلى انهيار ولا تستطيع سداد التزاماتها، ما قد يحول المشكلة من أزمة سيولة إلى أزمة ملاءة، ويؤدي إلى تفاقم الأزمة بشكل متسلسل.

ورغم هذه المخاطر، استبعد سعيد حدوث أزمة شبيهة بعام 2008، لأن الاحتياطي الفيدرالي، تعلم من دروس انهيار ليمان براذرز وغيره وأصبح أكثر خبرة في التعامل مع مثل هذه الأمور.

الائتمان الخاص في السعوديةوفيما يتعلق بقطاع الائتمان الخاص في السعودية قال سعيد إن اقتصاد المملكة متين ويشهد نمواً إيجابياً، مشيراً إلى تسارع اللجوء إلى الائتمان الخاص خاصة من منصات التقنية المالية (FinTech).

وأكد أن البيئة الاقتصادية في المملكة قوية، ومن المهم تعزيز الرقابة على القطاع وتطوير آليات فعالة لمعالجة التعثرات، وضمان سرعة تسييل الضمانات عند الحاجة.

وأشار إلى أن من الطبيعي أن تحدث تعثرات في العمل التجاري ولكن المهم إيجاد آلية لسرعة التعامل مع التعثر بشكل سريع.